Por que a GM está aderindo a Nikola apesar das alegações de fraude

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Prolongar / Mary Barra, CEO da General Motors, em 2019.

Patrick T. Fallon / Bloomberg via Getty Images

A CEO da GM, Mary Barra, sinalizou na segunda-feira que a empresa mantém seu acordo para produzir a picape Badger de Nikola.

"A empresa trabalhou com muitos parceiros diferentes e somos uma equipe muito capaz que fez a diligência adequada", Barra disse durante uma conferência com a RBC Capital Markets na segunda-feira.

A GM está ao lado de Nikola, apesar das recentes revelações de que a startup enganou o público sobre as capacidades de seu primeiro caminhão, o Nikola One. Em sua inauguração em 2016, o fundador Trevor Milton afirmou que o Nikola One "funciona plenamente". Mas na segunda-feira, Nikola admitiu que a empresa nunca teve um protótipo do caminhão funcionando. A empresa reconheceu que um vídeo promocional de 2018 mostrou o caminhão rolando por uma colina rasa—Não dirigir por conta própria.

Então, por que a GM não está desistindo do negócio com Nikola? Isso representa muito pouco risco para a GM. A GM não está investindo um centavo em Nikola; em vez disso, todo o dinheiro fluirá para o outro lado.

"Para a GM, não há realmente nenhuma desvantagem no negócio", disse Sam Abuelsamid, analista da indústria automobilística da Guidehouse. "Está tudo de cabeça para baixo."

Os termos do acordo são extremamente amigáveis ​​para a GM

Sob o acordo, Nikola vai pagar à GM até US $ 700 milhões para cobrir o custo de construção de capacidade de fabricação para o caminhão Badger de Nikola. Nikola então pagará à GM ainda mais dinheiro para fabricar os veículos com base no custo adicional.

A versão elétrica do Badger será baseada na plataforma de bateria Ultium da GM, que a GM provavelmente venderá para Nikola com lucro. Não só a versão de hidrogênio do Badger será baseada na tecnologia de célula de combustível Hydrotec da GM, mas a GM também se tornará o fornecedor exclusivo de células de combustível de hidrogênio para os caminhões de Nikola (fora da Europa) por um período de quatro anos.

Essas são tecnologias que a GM planejava desenvolver de qualquer maneira, de modo que o acordo dá à GM a chance de fazê-lo em parte às custas de outra empresa. Mesmo se Nikola fechasse em um ou dois anos, a GM ganharia conhecimento e experiência valiosos – e poderia usar as instalações financiadas por Nikola para fazer suas próprias picapes.

Abuelsamid prevê que a GM construirá o Badger em Detroit ao lado dos próprios veículos elétricos da GM, como o Hummer elétrico e a picape elétrica Chevy. Mais volume aumentará as economias de escala da GM.

"Quanto mais veículos você pode construir e vender, menos custo fixo associado a cada unidade", disse Abuelsamid.

Além dos pagamentos diretos para fabricar o texugo, Nikola também está dando à GM $ 2 bilhões em estoque. O contrato exige que a GM mantenha as ações por pelo menos um ano após o fechamento do negócio. A GM poderá vender um terço das ações depois de um ano, outro terço depois de dois anos e o terço final na conclusão do negócio – possivelmente até 2025.

Em cima de aquele, A GM consegue reter 80 por cento dos valiosos créditos regulatórios de veículos elétricos dos caminhões Badger.

Ao mesmo tempo, o negócio é estruturado para minimizar os riscos à reputação da GM. O Badger será marcado como um produto Nikola, não um produto GM. Nikola será responsável para vendas e serviço do caminhão Badger, bem como a garantia. Portanto, se os clientes têm problemas com o caminhão – ou se Nikola deixa de entregar os caminhões – as pessoas reclamarão com Nikola, não com a GM.

O negócio dá a Nikola um impulso de reputação

Nikola também ganha alguns benefícios com o negócio – embora a natureza desses benefícios dependa de quão cínico você é sobre as motivações de Nikola.

"Até o anúncio da semana passada, o Badger era um vaporware completo", disse-me Abuelsamid. Nikola não tem capacidade interna para desenvolver uma picape. E, como Tesla aprendeu, leva anos e custa bilhões de dólares para construir capacidade de fabricação para um veículo de consumo. A parceria com a GM oferece um atalho para Nikola trazer seu caminhão ao mercado.

O acordo da GM dá a Nikola a experiência de vender uma picape de verdade para clientes reais. Talvez Nikola possa usar a experiência do Texugo para ajudá-lo a fabricar seus próprios caminhões no futuro. Ou talvez a marca Nikola seja tão atraente que Nikola possa lucrar com a venda de caminhões fabricados por terceiros indefinidamente.

A interpretação mais cínica é que Trevor Milton simplesmente queria poder dizer que tinha um acordo com a GM. Milton se tornou um bilionário de papel ao convencer os investidores de que Nikola está a caminho de ser o próximo Tesla. Apenas sendo capaz de dizer eles têm um acordo com a GM que provavelmente dará mais credibilidade a Nikola com investidores menos experientes, mesmo que os termos do acordo sejam totalmente desfavoráveis ​​a Nikola.

Não é incomum que empresas lucrativas terceirizem a fabricação para terceiros – veja a terceirização da fabricação do iPhone pela Apple, por exemplo. Mas as generosas margens de lucro da Apple vêm do fato de que o iPhone é construído em grande parte com chips e softwares que a própria Apple inventou.

Nikola, em contraste, está pagando a GM para construir caminhões baseados em tecnologias GM. É difícil ter um grande lucro apenas revendendo produtos projetados e fabricados por outras empresas. Mas milhares de comerciantes de dia Robinhood podem não perceber isso.

Fonte: Ars Technica